قال محللون ومراقبون للسوق لشبكة سي إن بي سي إن الارتفاع القوي الذي دفع أسعار الذهب والفضة إلى مستويات قياسية خلال عام 2025 قد يستأنف إذا تم التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران، حيث ارتفعت الأسعار مرة أخرى يوم الخميس.

ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 1.2% إلى 4750 دولارًا للأونصة في بداية التداولات وسط آمال بأن الولايات المتحدة وإيران على وشك التوصل إلى اتفاق من شأنه أن ينهي الحرب التي استمرت 69 يومًا.

كما ارتفعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي بنسبة 1.2% لتستقر قرب 4750 دولارًا للأونصة.

في غضون ذلك، ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 3% ليصل إلى 79.62 دولارًا للأونصة، بينما قفزت العقود الآجلة للفضة لشهر يوليو بنسبة 3.9%.

سجل الذهب والفضة مكاسب تاريخية خلال عام 2025، حيث ارتفع سعر الذهب بنحو 66% والفضة بنسبة 135% خلال العام. إلا أن التداولات شهدت تقلبات أكبر خلال عام 2026، إذ تكبدت العقود الآجلة للفضة أكبر خسارة يومية لها منذ ثمانينيات القرن الماضي في نهاية يناير، بينما خسر الذهب أكثر من 10% من ذروته في يناير.

منذ اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإيران في 28 فبراير، تعرضت سمعة الذهب كملاذ آمن خلال فترات الاضطرابات لضغوط بعد أن تم التشكيك في بعض العوامل التي تدعم ارتفاعه.

قال روس نورمان، الرئيس التنفيذي لمنصة المعادن الثمينة "ميتالز ديلي"، إن احتمال ارتفاع أسعار الفائدة، وقوة الدولار الأمريكي بسبب ارتفاع أسعار النفط، وجني الأرباح من قبل المتداولين، كلها عوامل ساهمت في الانخفاض الأخير للذهب، خاصة وأن المعدن الأصفر دخل الحرب في حالة "شراء مفرط".

وأضاف أن هذا منح المتداولين فرصة لتأمين أرباحهم ودفع السوق إلى مرحلة توحيد بعد أن بدأ المستثمرون في بيع أصولهم ذات الأداء الأفضل.

وصف فرانسيس تان، كبير استراتيجيي آسيا في شركة إندوسويز لإدارة الثروات، هذه السمة بأنها "مفيدة للغاية" خلال اضطرابات السوق في مارس.

وأوضح في مقابلة مع قناة سي إن بي سي أن المستثمرين الذين احتفظوا بجزء من محافظهم الاستثمارية في الذهب خلال فترة انخفاض سوق الأسهم حققوا عوائد قوية وتمكنوا من بيع جزء من ممتلكاتهم لتعويض خسائر الأسهم.

وأضاف: "لقد أدى الذهب دوره بالفعل كملاذ آمن".

خلال فترة الحرب، تحرك الذهب بشكل عكسي مع أسعار النفط والدولار الأمريكي.

قال نورمان: "ارتفع الدولار والذهب معًا، حيث استفاد الدولار من تدفقات رؤوس الأموال إلى الملاذات الآمنة وسط اضطرابات إمدادات الطاقة، بينما استفاد الذهب من تدفقات رؤوس الأموال إلى الملاذات الآمنة. لكن اتفاق السلام يعني أن هذه العوامل الداعمة بدأت تتلاشى، وهذا ما نشهده الآن. يبدو الأمر كما لو أن القيود المفروضة على الذهب والفضة قد أُزيلت."

إلى أين تتجه الأسعار؟

حافظ فيليب جيسيلز، كبير مسؤولي الاستراتيجية في بنك بي إن بي باريبا فورتيس، على نظرة متفائلة بشأن الذهب والفضة لفترة طويلة، مؤكداً أن التقلبات الحالية لم تغير قناعته بأن المزيد من المكاسب لا يزال ممكناً.

وقال إن التراجع الأخير في أسعار الذهب والفضة لا يمثل سوى "مرحلة توطيد".

وأضاف: "هذه المرة، أظهرت المعادن الثمينة ارتباطاً قوياً بالأسهم. وقد تعرض كلاهما لضغوط بسبب المخاوف من أن التضخم قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة".

وتابع قائلاً: "في عالمنا، تمثل أسعار الفائدة قوة الجاذبية. فعندما ترتفع أسعار الفائدة، تزداد قوة الجاذبية وتنخفض قيمة جميع الأصول، بما في ذلك المعادن الثمينة".

مع استمرار الحرب الإيرانية، إلى جانب التحذيرات بشأن صدمات الأسعار وتباطؤ النمو الاقتصادي، سارعت الأسواق إلى استيعاب التوقعات بأن دورات التيسير النقدي في العديد من الاقتصادات الكبرى ستتوقف مؤقتًا، مع احتمال لجوء بعض البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة لمواجهة تأثير ارتفاع أسعار الطاقة.

إلا أن التفاؤل عاد إلى الأسواق يوم الأربعاء بعد أن أشارت التقارير إلى أن الولايات المتحدة وإيران كانتا على وشك التوصل إلى اتفاق سلام، وهو ما انعكس في انتعاش أسعار المعادن الثمينة إلى جانب ارتفاع أسعار الأسهم.

قال جيسيلز: "نتوقع أن يستأنف السوق الصاعد طويل الأجل للذهب والفضة مساره، مع وصول الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة في المستقبل القريب، وربما هذا العام".

وأضاف: "جميع العوامل التي دفعت أسعار الذهب والفضة إلى هذه المستويات لا تزال قائمة بقوة".

وأوضح أن البنوك المركزية والحكومات ستواصل تنويع الاحتياطيات بعيدًا عن سندات الحكومة الأمريكية باتجاه الذهب، مضيفًا: "نحن نعيش في بيئة تضخمية عالية هيكليًا، وبالتالي يجب الاحتفاظ بالأصول الحقيقية، مع كون المعادن الثمينة جزءًا أساسيًا منها".

وأشار إلى أنه مع انقشاع "ضباب الحرب"، سيعود المستثمرون إلى أسواق الذهب والفضة مرة أخرى.

ووصف الانخفاض الأخير في الأسعار بأنه "ليس النهاية، بل مجرد توقف مؤقت في ما قد يصبح أقوى وأطول سوق صاعدة في تاريخ الذهب والفضة".

وقال بول ويليامز، الرئيس التنفيذي لشركة سولومون جلوبال المتخصصة في الذهب والفضة، إن التنبؤ بالأسعار لا يزال صعباً طالما استمرت الحرب، لا سيما بالنسبة للفضة، التي تتسم بتقلبات أكبر.

ومع ذلك، أشار إلى أن أساسيات السوق التي تدعم ارتفاع سعر الفضة في عام 2025 لا تزال سليمة، موضحاً أن إمدادات الفضة المادية لا تزال محدودة في حين يستمر الطلب القوي من قطاعات التكنولوجيا الخضراء.

وأضاف أن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران قد عززت أيضاً الأهمية الاستراتيجية للطاقة الشمسية، إلى جانب النمو المستمر في الطلب المرتبط بتقنيات الذكاء الاصطناعي، مما زاد الضغط على سوق يعاني بالفعل من اختلال التوازن بين العرض والطلب.

يُستخدم الفضة في مجموعة واسعة من التطبيقات الصناعية، من أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة إلى الألواح الشمسية والسيارات.

وعلى الرغم من توقع استمرار التقلبات قصيرة الأجل إلى حين التوصل إلى اتفاق دائم بين واشنطن وطهران، أكد ويليامز أن الأسعار ستظل مدعومة على المدى الطويل.

وأضاف: "أتوقع المزيد من المكاسب والظروف المواتية مع توجه المزيد من المستثمرين نحو الأصول المادية خارج النظام المالي التقليدي".

وأشار إلى أنه في حالة توقيع اتفاقية سلام، فمن المرجح أن تستفيد الفضة من تحسن المعنويات الاقتصادية، وارتفاع الطلب الصناعي، وزيادة شهية المستثمرين للمخاطرة، في حين أن الذهب سيقود في البداية أي ارتفاع في أسعار الملاذ الآمن إذا فشلت المفاوضات، قبل أن تتبعه الفضة بسرعة بسبب محدودية العرض المادي.

سجل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك مستويات قياسية جديدة خلال تداولات يوم الجمعة، مدعومين بمكاسب في أسهم شركتي إنفيديا وأبل، إلى جانب بيانات وظائف أمريكية أقوى من المتوقع عززت ثقة المستثمرين في قوة سوق العمل الأمريكي.

ارتفعت أسهم شركة إنفيديا بأكثر من 2%، إلى جانب أسهم شركة أبل، بينما استعاد مؤشر أشباه الموصلات (.SOX) خسائر يوم الخميس ليصل إلى مستوى قياسي جديد وسط توقعات باستمرار الطلب القوي على البنية التحتية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

أظهرت البيانات أن الاقتصاد الأمريكي أضاف وظائف أكثر من المتوقع خلال شهر أبريل، في حين ظل معدل البطالة مستقراً عند 4.3٪، مما يشير إلى استمرار مرونة سوق العمل ويعزز رهانات المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير لفترة أطول.

قال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة CFRA للأبحاث، إن البيانات "تؤكد أن سوق العمل لا يزال قوياً، مما يمنح المستهلكين الثقة لمواصلة الإنفاق بقوة".

لا يزال المتداولون يتوقعون أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75% حتى نهاية العام.

بحلول الساعة 9:41 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي (.DJI) بمقدار 106.64 نقطة، أو 0.22%، ليصل إلى 49703.61 نقطة، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 33.47 نقطة، أو 0.46%، ليصل إلى 7371.21 نقطة، وقفز مؤشر ناسداك المركب بمقدار 195.50 نقطة، أو 0.76%، ليصل إلى 26001.69 نقطة.

يتجه كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك نحو تحقيق مكاسب للأسبوع السادس على التوالي، مسجلاً بذلك أطول سلسلة مكاسب أسبوعية منذ أكتوبر 2024، بينما يسير مؤشر داو جونز على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب أسبوعية ثانية على التوالي.

وقد ساعد هذا الجو الإيجابي المستثمرين على التغاضي عن أحدث تبادل للهجمات بين القوات الأمريكية والإيرانية في منطقة الخليج.

لامست أسعار النفط في وقت سابق مستوى 100 دولار للبرميل قبل أن تتراجع قليلاً مع تلاشي الآمال في حل سريع للصراع في الشرق الأوسط وإعادة فتح مضيق هرمز. ولا يزال المضيق ممراً حيوياً لشحنات النفط والغاز الطبيعي المسال.

ونقلت وكالة أنباء تسنيم الإيرانية شبه الرسمية عن متحدث باسم وزارة الخارجية قوله إن طهران لا تزال تدرس ردها على الاقتراح الأمريكي.

على الرغم من المخاوف من أن ارتفاع أسعار النفط قد يؤدي إلى زيادة التضخم، واصل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك تسجيل مستويات قياسية جديدة، مدعومين بموسم أرباح قوي، وعلامات على مرونة الاقتصاد الأمريكي، والتفاؤل المحيط بشركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.

وفقًا للبيانات التي جمعتها مجموعة بورصة لندن، فإن 83% من الشركات الـ 440 المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والتي أبلغت عن نتائجها الفصلية حتى الآن تجاوزت توقعات الأرباح، مقارنة بمتوسط تاريخي طويل الأجل يبلغ حوالي 67%.

مع ذلك، سجلت بعض الشركات نتائج مخيبة للآمال. فقد انخفضت أسهم شركة كلاود فلير بنسبة 18.6% بعد أن أعلنت الشركة المتخصصة في خدمات الحوسبة السحابية عن خطط لتقليص قوتها العاملة بنحو 20%، وتوقعت إيرادات الربع الثاني بأقل بقليل من تقديرات وول ستريت.

كما انخفضت أسهم شركة "ذا تريد ديسك" بنسبة 5.3% بعد أن توقعت الشركة المتخصصة في تكنولوجيا الإعلان إيرادات ربع سنوية أقل من توقعات السوق.

انخفضت أسهم شركة CoreWeave بنسبة 9% بعد أن رفعت الشركة المتخصصة في البنية التحتية السحابية الحد الأدنى لتوقعاتها السنوية للإنفاق الرأسمالي، مشيرة إلى ارتفاع تكاليف المكونات.

انخفضت أسهم شركة إكسبيديا بنسبة 8.7% بعد أن أشارت منصة السفر عبر الإنترنت إلى أن الصراع في الشرق الأوسط يؤثر سلباً على الطلب.

في اتساع السوق، تفوقت الأسهم الصاعدة على الأسهم الهابطة بنسبة 1.41 إلى 1 في بورصة نيويورك وبنسبة 1.08 إلى 1 في ناسداك.

سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ثلاثة عشر مستوى قياسياً جديداً خلال 52 أسبوعاً مقابل ستة مستويات منخفضة جديدة، بينما سجل مؤشر ناسداك المركب تسعة وخمسين مستوى قياسياً جديداً وثلاثة وأربعين مستوى منخفضاً جديداً.

قال محللو كوميرزبانك إن النحاس تفوق على بقية المعادن الأساسية هذا الأسبوع، مدعوماً بتحسن المعنويات الاقتصادية المرتبطة بمضيق هرمز، إلى جانب المشاكل المستمرة في قطاع التعدين العالمي.

وأوضح الاستراتيجيون أن أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن ارتفعت بنحو 5% هذا الأسبوع، متفوقة بشكل ملحوظ على المعادن الصناعية الأخرى.

وأشاروا إلى أن جزءًا من هذا الارتفاع كان مدفوعًا بتحسن التوقعات بشأن إعادة فتح مضيق هرمز بسرعة، مما يقلل من مخاطر التباطؤ الحاد في الاقتصاد العالمي وبالتالي ضعف الطلب على النحاس.

وأضاف التقرير أن إعادة فتح المضيق يمكن أن يساعد أيضاً في تخفيف أزمة نقص حمض الكبريتيك، الأمر الذي قد يؤثر إيجاباً على إنتاج النحاس.

وفيما يتعلق بالإمدادات، أظهرت البيانات أن إنتاج تشيلي من خام النحاس ارتفع إلى 434300 طن خلال شهر مارس بعد أن سجل أدنى مستوى له في تسع سنوات عند 378300 طن في فبراير.

ومع ذلك، بالمقارنة مع نفس الفترة من العام الماضي، تسارع الانخفاض السنوي في الإنتاج إلى 9٪، مقابل انخفاض بنسبة 4.9٪ تم تسجيله في فبراير.

وأشار محللو البنك أيضاً إلى استمرار مخاطر الإنتاج في إندونيسيا، حيث يعمل منجم غراسبرغ بنسبة 40% إلى 50% فقط من طاقته الإنتاجية.

وأكد التقرير أن هذه التطورات تُظهر مرة أخرى أن الحلقة الأضعف في إنتاج النحاس العالمي لا تزال عمليات التعدين وإنتاج خام النحاس.

على الرغم من أن المجموعة الدولية لدراسة النحاس تتوقع ارتفاع إنتاج المناجم بنسبة 1.6٪ هذا العام، حذر محللو كوميرزبانك من تجاهل المخاطر المحيطة بتلك التوقعات، مشيرين إلى أنها قد تؤثر بشكل مباشر على إنتاج النحاس العالمي وأسعاره.

تداول البيتكوين بالقرب من مستويات المقاومة الرئيسية في 5 مايو، بينما راقب المتداولون البيانات الموجودة على سلسلة الكتل، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، وهيكل السوق بشكل عام بحثًا عن علامات تشير إلى أن الانخفاض الأخير قد يقترب من نهايته.

أول اختبار لإشارة قاع سعر البيتكوين

كان سعر البيتكوين يتداول بالقرب من 80870 دولارًا، حيث ركز محللو السوق على مجموعة من مستويات "السعر المحقق" التي تقع فوق سعر السوق الحالي.

تُعتبر هذه المستويات الآن مناطق حرجة يمكن أن تحدد ما إذا كان السوق قد نجح في تشكيل قاع بعد أشهر من الضغط.

أظهرت البيانات التي نشرتها شركة التحليل "IT Tech" أن المستثمرين من ثلاث فترات زمنية مختلفة ما زالوا في وضع خسارة.

تضم المجموعة الأولى مشتري البيتكوين خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة الماضية، ويبلغ متوسط سعر الشراء المحقق لديهم 88880 دولارًا، وهو ما يعتبر الآن أول مستوى مقاومة رئيسي فوق السوق.

أما المجموعة الثانية، التي تتكون من المستثمرين الذين اشتروا قبل ما بين 12 و 18 شهرًا، فيبلغ متوسط سعر الشراء فيها حوالي 93450 دولارًا.

تقع منطقة الضغط الأكبر في مستوى أعلى، حيث يمتلك المستثمرون الذين اشتروا قبل ما بين ستة أشهر و 12 شهرًا متوسط سعر محقق قدره 111850 دولارًا، أي ما يزيد بنحو 29٪ عن السعر الفوري الحالي.

تُعد هذه المستويات مهمة لأن العديد من المتداولين الذين اشتروا خلال الارتفاعات السابقة قد يسعون إلى الخروج بمجرد عودة الأسعار إلى مستويات دخولهم، مما يخلق ضغط بيع كبير فوق السوق خلال أي محاولة للتعافي.

قال موقع "IT Tech" إن تأكيد الوصول إلى قاع حقيقي للسوق يتطلب من البيتكوين استعادة مستوى 88880 دولارًا والحفاظ على التداول فوقه.

وأوضح أن الاختراق المؤقت لن يكون كافياً، حيث يرغب المتداولون في رؤية المشترين يحافظون على قوتهم فوق ذلك المستوى قبل اعتبار التصحيح قد انتهى تماماً.

في الوقت الحالي، يعتقد المحللون أن أي ارتفاعات بين 85000 دولار و88000 دولار قد تستمر في جذب ضغوط بيع من المستثمرين الذين يحاولون الخروج من مراكزهم دون خسائر، مما يبقي السوق حذرًا على الرغم من تحسن المعنويات.

في الوقت نفسه، يعتقد بعض المحللين الفنيين أن هيكل السوق قد بدأ بالفعل في التحول بشكل إيجابي.

قال المتداول "CW" إن البيتكوين أكمل إعادة اختبار ناجحة بعد اختراق نمط التقارب، مضيفًا أن الدورات السابقة أظهرت سلوكًا مشابهًا قبل بدء الارتفاعات الجديدة.

يدعم نمط التقارب الزخم الصعودي

ويركز المتداولون الفنيون أيضاً على تحركات السيولة وبنية الاختراق في محاولة البيتكوين للتعافي من أدنى مستوياته الأخيرة.

قال محلل السوق "علي تشارتس" إن البيتكوين يبدو أنه قد تخلص من منطقة كبيرة من سيولة مراكز البيع على المكشوف بين 80 ألف دولار و84 ألف دولار.

قد يساعد هذا في تقليل ضغط البيع من المتداولين الذين كانوا يراهنون على مزيد من الانخفاضات خلال التصحيح الأخير.

ووفقًا للتحليل، فإن مناطق السيولة الرئيسية التالية تقع الآن تحت الأسعار الحالية عند 75000 دولار، و73000 دولار، و70000 دولار.

تتركز سيولة تزيد عن 55 مليون دولار حول هذه المستويات، مما يخلق سيناريوهين محتملين للسوق.

إذا تمكن البيتكوين من الحفاظ على مستوى الدعم الحالي وتجاوز منطقة 88000 دولار، فقد يعتبر المتداولون ذلك تأكيداً على أن السوق قد عاد إلى اتجاه صعودي.

ومع ذلك، إذا فشلت الأسعار في الحفاظ على مستوياتها الحالية، فقد ينخفض سعر البيتكوين مرة أخرى نحو مناطق السيولة المنخفضة، حيث قد يحاول المشترون مرة أخرى الدفاع عن مستويات الدعم.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين تعزز معنويات السوق

استمرت تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في دعم ثقة السوق هذا الأسبوع.

أظهرت البيانات التي نشرتها "Wu Blockchain" أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية سجلت تدفقات صافية بقيمة 46.33 مليون دولار في 6 مايو، مما يمثل اليوم الخامس على التوالي من التدفقات الإيجابية.

كما واصلت صناديق الاستثمار المتداولة في إيثيريوم الفورية تسجيل تدفقات إيجابية، حيث جذبت 11.57 مليون دولار من الاستثمارات الجديدة خلال نفس الفترة.

يراقب المستثمرون عن كثب تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة لأنها تعكس الطلب المؤسسي الذي يدخل السوق من خلال منتجات الاستثمار المنظمة.

غالباً ما تساعد التدفقات الإيجابية المتتالية على تحسين معنويات السوق، خاصة خلال فترات عدم اليقين بشأن اتجاه الأسعار.

على الرغم من أن الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة وحده قد لا يكون كافياً لدفع البيتكوين فوق مستويات المقاومة الرئيسية، إلا أن التدفقات المستمرة لا تزال قادرة على توفير الدعم خلال مراحل التجميع.

في الوقت الحالي، لا يزال المتداولون يركزون على مستوى 88000 دولار، حيث أن الاختراق الواضح والتداول المستمر فوقه قد يعزز الرهانات على أن السوق قد شكل بنجاح قاعًا سعريًا.

وحتى ذلك الحين، يعتقد المحللون أن الحذر لا يزال ضرورياً على الرغم من تحسن مؤشرات الزخم.